摘要
2026 年機遇與風險並存
結合瑞銀《Year Ahead 2026》報告（下稱「瑞銀報告」）來看，2026 年全球經濟正從復甦轉向加速增長，動力源於消費韌性、利率回落、科技投資及政策改善，但回暖之際不確定性亦更複雜多變。對高淨值家庭而言，要實現穩健增長，需深刻理解市場政策、區分短期波動與長期趨勢。而家族辦公室可在合規框架下，整合投資、法律、稅務等專業視角，協助家族從治理與決策層面理解跨資產、跨市場的整體結構與趨勢，助力家族更好地區分市場噪音與長期方向。
01 美國：消費保持韌性，政策與科技推動經濟重新提速
美國仍是全球經濟關鍵增長引擎，瑞銀報告預測 2026 年美國實際 GDP 增長約 2%。工資穩步增長，支撐中高收入群體消費韌性，從報告角度觀察，服務業、奢侈品消費、私人醫療等領域呈現出相對穩定的需求特徵。
政策層面，受中期選舉影響，瑞銀報告預計美國 2026 年一季度前再降息兩次，疊加減稅及部分行業放鬆監管，科技、製造、能源、金融板塊或將受政策環境影響，實現增長的幅度仍取決於實際政策落實情況。
科技投資是美國增長核心，AI 相關支出持續增加，數據中心、電力系統升級及半導體製造成產業鏈剛性投資。瑞銀報告指出，2026 年標普 500 指數每股盈利將達 305 美元，同比增長約 10%，為股市基本面提供支撐。
從家族資產配置角度，美國市場仍是全球指數中權重較高，占比超 60%，在技術創新、企業治理和資本市場效率方面仍具結構性優勢。
美國家庭的總資產淨值分佈
圖源：瑞銀《Year Ahead 2026》報告
02 亞洲：中國穩增長策略延續，產業升級帶來結構性機會
亞洲仍是全球增長最具活力的區域。中國、日本、印度、印尼等經濟體結構各異，但均在加速技術投資、強化供應鏈韌性、推動產業升級。瑞銀報告預計亞洲整體增長將保持穩健，財政環境改善也將為區域資本市場提供支撐。 中國方面，根據瑞銀報告分析，在新五年規劃推動下，2026 年中國有望實現 4.5%-5.0% 的增長目標，重點聚焦技術創新、製造業升級與供應鏈安全。高科技製造、AI、雲端計算、新能源等領域將持續獲得政策支持。瑞銀報告提到，2026 年中國科技企業盈利增速將顯著提升，在報告視角下，對投資者具備一定吸引力。 對高淨值家庭而言，中國市場的吸引力更多體現在結構性變化與長期趨勢，而非全面行情。科技、先進製造、醫藥創新及政策支持下具備長期增長空間的領域，更值得持續觀察其發展。此外，中國及亞洲市場整體估值普遍低於全球其他主要市場，在宏觀資產配置層面，對家族投資組合的回報與風險平衡具有參考意義。
圖：亞洲科技板塊相對於全球科技板塊的預期市盈率（P/E）折價
圖源：瑞銀《Year Ahead 2026》報告
03 歐洲：歐洲穩步改善、全球商品市場進入緊缺週期
歐洲方面，瑞銀報告預計 2026 年歐元區增長略超 1%，且全年呈加速態勢。通脹將回落至歐央行 2% 目標以下，歐央行有望維持利率穩定，為經濟提供相對穩定的宏觀環境。關鍵是，歐洲正大幅擴大基建與能源投資，德國計劃投資超 GDP 20% 用於基建和國防，推動製造業升級和能源系統現代化。對高淨值家庭海外佈局而言，歐洲資產估值在報告視角下相對合理，且可能受益於政策帶動的盈利改善。 瑞銀報告判斷，2026 年全球商品將進入更緊張的供需週期。銅、鋁等工業金屬受能源轉型和基建投資推動，在中長期層面呈現供不應求特徵；黃金、白銀因地緣政治風險上升及央行增持，在宏觀層面具備分散風險的屬性；原油市場供需再平衡或推升油價。這意味著商品類資產在宏觀資產結構層面可被視為投資組合中對沖通脹、分散風險的一種具參考性配置。
圖：大宗商品總回報指數表現
圖源：瑞銀《Year Ahead 2026》報告
04 全球三大經濟體的不同增長模式：美國、歐洲與中國的對比
2026 年全球經濟格局中，美國、中國與歐洲形成三條互補增長路徑。美國依托強勁內需與科技擴張維持增長，工資穩定、家庭資產負債表健康支撐消費；AI、電力、半導體等長期投資持續創造盈利，在報告視角下使其高估值下仍具資本吸引力。
中國以政策驅動結構轉型，聚焦科技創新、先進製造與能源升級。儘管外部環境複雜，但內部政策確定性凸顯結構性機遇，且估值偏低，為中期修復提供空間。
歐洲處於穩步復甦階段，通脹回落令政策環境趨穩。大規模基建與能源轉型投資（尤其是德國高強度投入）為製造業與市場注入新動力，其估值合理、結構均衡的特點適合穩健型資產結構的參考。
圖：恒生科技指數過去 12 個月每股盈利及價格指數，含 CIO 估算
圖源：瑞銀《Year Ahead 2026》報告
05 家族辦公室：在複雜環境中創造價值的獨特位置
全球經濟回暖之際，不確定性反而更複雜多變。對高淨值家庭而言，要在此環境中實現穩健增長，需深刻理解市場與政策，清晰區分短期波動與長期趨勢。這正是家族辦公室的核心價值 ，在治理與決策支持層面 幫助家族在紛亂中保持戰略定力，避開市場噪音干擾。
當前關鍵投資主題（如 AI 驅動的產業升級、能源轉型、新興市場機會）往往橫跨多個行業與地域。家族辦公室可整合投資、法律、稅務等專業視角，在合規框架下搭建跨資產、跨市場的整體策略框架，助力家族理解趨勢變化，前瞻布局。隨著市場波動加劇、全球資產配置愈發複雜，家族辦公室在財富治理中的作用更關鍵。其能協助家族建立穩健的長期治理架構，涵蓋資產持有結構、跨境相關合規考量、風險隔離與代際傳承，確保家族財富不會因週期波動或政策變動陷入被動調整。
2026 年機遇與風險並存，家族辦公室的核心競爭力，就在於通過搭建系統化決策與治理體系化繁為簡，幫助家族在不確定性中把握確定性，以支持財富長期保值與傳承。
圖源：pxhere
結語
透過上述服務，家族辦公室幫助家族在不確定性中把握確定性，以支持財富長期保值與傳承。如果您期望與我們聊聊您的家庭情況，瞭解家族辦公室在治理理念與長期規劃框架方面的討論，或有興趣進行交流探討，歡迎添加我們「港灣家辦管家」，竭誠為您服務。
免責聲明
本內容僅供一般參考之用，未經針對任何個別人士或機構的具体情況作出評估，不應視為任何形式之投資建議或邀約，部分內容引用自公開資料，港灣家辦不保證其準確性或完整性，亦不對任何因使用本文而引致之損失承擔任何責任。投資涉及風險，市場有升有跌，過往表現並不代表未來表現。在作出任何投資決定前，您應自行評估有關投資是否適合您，並考慮尋求獨立的專業意見。本文未經過任何監管機構審核或批准。
參考文章： 瑞銀《Year Ahead 2026》報告
