摘要
2026 年机遇与风险并存
结合瑞银《Year Ahead 2026》报告（下称“瑞银报告”）来看，2026 年全球经济正从复苏转向加速增长，动力源于消费韧性、利率回落、科技投资及政策改善，但回暖之际不确定性亦更复杂多变。对高净值家庭而言，要实现稳健增长，需深刻理解市场政策、区分短期波动与长期趋势。而家族办公室可在合规框架下，整合投资、法律、税务等专业视角，协助家族从治理与决策层面理解跨资产、跨市场的整体结构与趋势，助力家族更好地区分市场噪音与长期方向。
01 美国：消费保持韧性，政策与科技推动经济重新提速
美国仍是全球经济关键增长引擎，瑞银报告预测 2026 年美国实际 GDP 增长约 2%。工资稳步增长，支撑中高收入群体消费韧性，从报告角度观察，服务业、奢侈品消费、私人医疗等领域呈现出相对稳定的需求特征。
政策层面，受中期选举影响，瑞银报告预计美国 2026 年一季度前再降息两次，叠加减税及部分行业放松监管，科技、制造、能源、金融板块或将受政策环境影响，实现增长的幅度仍取决于实际政策落实情况。
科技投资是美国增长核心，AI 相关支出持续增加，数据中心、电力系统升级及半导体制造成产业链刚性投资。瑞银报告指出，2026 年标普 500 指数每股盈利将达 305 美元，同比增长约 10%，为股市基本面提供支撑。
从家族资产配置角度，美国市场仍是全球指数中权重较高，占比超 60%，在技术创新、企业治理和资本市场效率方面仍具结构性优势。
美国家庭的总资产净值分布
图源：瑞银《Year Ahead 2026》报告
02 亚洲：中国稳增长策略延续，产业升级带来结构性机会
亚洲仍是全球增长最具活力的区域。中国、日本、印度、印尼等经济体结构各异，但均在加速技术投资、强化供应链韧性、推动产业升级。瑞银报告预计亚洲整体增长将保持稳健，财政环境改善也将为区域资本市场提供支撑。 中国方面，根据瑞银报告分析，在新五年规划推动下，2026 年中国有望实现 4.5%-5.0% 的增长目标，重点聚焦技术创新、制造业升级与供应链安全。高科技制造、AI、云端计算、新能源等领域将持续获得政策支持。瑞银报告提到，2026 年中国科技企业盈利增速将显著提升，在报告视角下，对投资者具备一定吸引力。 对高净值家庭而言，中国市场的吸引力更多体现在结构性变化与长期趋势，而非全面行情。科技、先进制造、医药创新及政策支持下具备长期增长空间的领域，更值得持续观察其发展。此外，中国及亚洲市场整体估值普遍低于全球其他主要市场，在宏观资产配置层面，对家族投资组合的回报与风险平衡具有参考意义。
图：亚洲科技板块相对于全球科技板块的预期市盈率（P/E）折价
图源：瑞银《Year Ahead 2026》报告
03 欧洲：欧洲稳步改善、全球商品市场进入紧缺周期
欧洲方面，瑞银报告预计 2026 年欧元区增长略超 1%，且全年呈加速态势。通胀将回落至欧央行 2% 目标以下，欧央行有望维持利率稳定，为经济提供相对稳定的宏观环境。关键是，欧洲正大幅扩大基建与能源投资，德国计划投资超 GDP 20% 用于基建和国防，推动制造业升级和能源系统现代化。对高净值家庭海外布局而言，欧洲资产估值在报告视角下相对合理，且可能受益于政策带动的盈利改善。 瑞银报告判断，2026 年全球商品将进入更紧张的供需周期。铜、铝等工业金属受能源转型和基建投资推动，在中长期层面呈现供不应求特征；黄金、白银因地缘政治风险上升及央行增持，在宏观层面具备分散风险的属性；原油市场供需再平衡或推升油价。这意味著商品类资产在宏观资产结构层面可被视为投资组合中对冲通胀、分散风险的一种具参考性配置。
图：大宗商品总回报指数表现
图源：瑞银《Year Ahead 2026》报告
04 全球三大经济体的不同增长模式：美国、欧洲与中国的对比
2026 年全球经济格局中，美国、中国与欧洲形成三条互补增长路径。美国依托强劲内需与科技扩张维持增长，工资稳定、家庭资产负债表健康支撑消费；AI、电力、半导体等长期投资持续创造盈利，在报告视角下使其高估值下仍具资本吸引力。
中国以政策驱动结构转型，聚焦科技创新、先进制造与能源升级。尽管外部环境复杂，但内部政策确定性凸显结构性机遇，且估值偏低，为中期修复提供空间。
欧洲处于稳步复苏阶段，通胀回落令政策环境趋稳。大规模基建与能源转型投资（尤其是德国高强度投入）为制造业与市场注入新动力，其估值合理、结构均衡的特点适合稳健型资产结构的参考。
图：恒生科技指数过去 12 个月每股盈利及价格指数，含 CIO 估算
图源：瑞银《Year Ahead 2026》报告
05 家族办公室：在复杂环境中创造价值的独特位置
全球经济回暖之际，不确定性反而更复杂多变。对高净值家庭而言，要在此环境中实现稳健增长，需深刻理解市场与政策，清晰区分短期波动与长期趋势。这正是家族办公室的核心价值 ，在治理与决策支持层面 帮助家族在纷乱中保持战略定力，避开市场噪音干扰。
当前关键投资主题（如 AI 驱动的产业升级、能源转型、新兴市场机会）往往横跨多个行业与地域。家族办公室可整合投资、法律、税务等专业视角，在合规框架下搭建跨资产、跨市场的整体策略框架，助力家族理解趋势变化，前瞻布局。随著市场波动加剧、全球资产配置愈发复杂，家族办公室在财富治理中的作用更关键。其能协助家族建立稳健的长期治理架构，涵盖资产持有结构、跨境相关合规考量、风险隔离与代际传承，确保家族财富不会因周期波动或政策变动陷入被动调整。
2026 年机遇与风险并存，家族办公室的核心竞争力，就在于通过搭建系统化决策与治理体系化繁为简，帮助家族在不确定性中把握确定性，以支持财富长期保值与传承。
图源：pxhere
结语
透过上述服务，家族办公室帮助家族在不确定性中把握确定性，以支持财富长期保值与传承。如果您期望与我们聊聊您的家庭情况，了解家族办公室在治理理念与长期规划框架方面的讨论，或有兴趣进行交流探讨，欢迎添加我们“港湾家办管家”，竭诚为您服务。
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参考文章：瑞银《Year Ahead 2026》报告
