摘要
哪些宏观主题将主导市场？
重要声明
本文由港湾家族办公室研究部整理自公开市场资讯，仅供读者参考与交流之用，内容不构成、亦不应被视为任何形式的投资建议、要约、招揽、推荐或交易指引，亦未考虑任何人士的个别情况。
2025年，全球金融市场在高利率环境、技术变革与地缘不确定性交织下呈现高度分化。本文基于公开数据，对主要资产类别的年度表现进行回顾，并整理市场上部分观察视角，以供读者交流参考。
股票市场
回顾 2025 年，AI 及科技类股票虽有波动，但整体保持上升趋势；消费类股票则表现疲软，反映消费结构变化。港股上涨主要动力来源于估值修复。展望 2026 年，市场观点认为港股与美股或呈现结构性行情，个股分化可能加剧。上涨动力或转向企业盈利改善。
在配置层面，市场上有观点认为部分投资者可能关注以下两类股票：
- 具成长性的 AI 及大型科技股，需注意其波动性与风险；
- 具防御属性的高股息股票，或有助于平衡组合风险。
债券市场
2026 年需关注长期利率潜在波动。当前市场对财政赤字及债务可持续性保持警惕。2025 年出现短期利率下降、长期利率上升的分化局面，导致收益率曲线陡峭化，长短期利率走势背离。长期利率是许多金融资产（如长期债券、不动产等）的定价基础，若延续可能影响资产定价。
在此环境下，部分策略倾向于缩短债券存续期，侧重 5 年及以内期限品种。
外汇市场
美元地位面临结构性调整，包括美联储政策独立性与财政赤字等因素，削弱了美元避险属性基础，全球“去美元化”进程正在加速。若美联储进入降息周期，美元或相对走弱，但实际走势受多因素影响。
投资者或可考虑分散外汇风险敞口，避免过度集中于配置单一货币，例如关注大宗商品出口国货币（如澳元）。
虚拟货币
虚拟货币市场近期冲高回落，波动性较高。随著全球监管框架完善，市场认为重现过往高回报的可能性较低。此类资产在部分投资框架中适合作为卫星配置，但需严控比例，并须充分理解其高波动性及相关监管风险。
贵金属
2025 年黄金、白银价格持续走强，驱动因素包括避险需求、对主权货币购买力的担忧，以及央行增持（如人民银行在 11 月份环比增加 3 万盎司黄金储备，为其连续第 13 个月增持）。部分投资者在组合中维持黄金配置，以发挥其潜在的避险与价值储存功能。
基本金属
2025 年铜、铝等价格延续强势，原因包括 AI 算力投资带动数据中心建设需求，以及供应端受自然灾害与环保政策扰动。金融层面，美元走弱与流动性预期改善亦对价格形成支持。
家族办公室：在复杂环境中创造价值的独特位置
2025年全球市场在多重变量交织下持续演化，2026年则更显机遇与挑战并存。对高净值家庭而言，单纯依赖传统投资逻辑已难以应对日益复杂的宏观环境与监管格局。此时，家族办公室的价值不仅在于信息整合，更在于提供一套系统化的治理与决策支持体系，帮助家族在波动中保持战略定力，穿透短期噪音，聚焦长期目标。
当前关键趋势——如人工智能驱动的产业重构、绿色转型带来的结构性机会、以及全球货币体系演变下的资产重定价——往往跨越行业边界与地域限制。家族办公室可依托跨领域的专业协作网络，在合规前提下协助家族构建整体性视角，理解底层逻辑，识别真正具备可持续性的方向，而非追逐热点。
面对利率路径不明、地缘风险上升及资产相关性重构等新现实，财富管理的重心正从“选品”转向个性化“解决方案”。家族办公室可协助家族搭建稳健的资产配置结构，统筹跨境合规、税务效率、风险隔离与传承安排，确保财富体系具备足够的韧性，以抵御周期性冲击，避免因外部环境突变而被迫做出非理性调整。
展望2026年，港湾家族办公室将继续秉持“以家族为中心”的理念，通过制度化的治理机制、前瞻性的趋势研判与纪律性的执行框架，助力客户在不确定性中锚定确定性，实现财富的长期保值、有序传承与代际延续。我们相信，真正的财富韧性，源于清晰的治理逻辑，而非短期的市场博弈。
作者：郭家耀（香港证监会持牌人士）
本文内容仅代表作者的个人市场观察，
并不代表任何法团的立场
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参考文章：
iFAST2026投资展望+十大投资主题：https://www.ifastgm.com.hk/igm-hk/zh/insights/articles/346601
